Enterprise Value vs. Market Cap: explicado de forma simples

Market cap é o preço das ações de uma empresa — preço da ação vezes número de ações. O enterprise value (EV) mede quanto custaria, na prática, ser dono do negócio inteiro: você compra as ações, assume a responsabilidade pela dívida, e o caixa da empresa passa a ser seu, abatendo parte da conta. EV = market cap + dívida − caixa.

O market cap precifica apenas o capital dos acionistas, mas assumir uma empresa envolve mais que o cheque aos vendedores. A dívida não é paga a eles; ela continua nos livros e vira problema do novo dono, então pertence ao custo verdadeiro — enquanto o caixa da empresa vem junto com as chaves e cobre parte dessa dívida, então é subtraído. Um par concreto: a Empresa A tem market cap de US$ 10 bilhões, dívida zero e US$ 2 bilhões em caixa, então o EV é US$ 8 bilhões; a Empresa B tem o mesmo market cap de US$ 10 bilhões, mas US$ 15 bilhões de dívida e US$ 1 bilhão em caixa, então o EV é US$ 24 bilhões. Mesmo market cap, e a B custa três vezes mais para ser dona. Por isso compradores, credores e analistas comparam empresas pelo EV, com razões como EV/EBITDA, em vez do market cap.

Comprar um negócio de food truck de tacos: o cheque que você assina para o dono é de US$ 10.000 — esse é o market cap, o preço dos papéis de propriedade. Mas o truck ainda deve US$ 15.000 ao banco (problema seu agora) e há US$ 2.000 no caixa (seus agora também), então ser dono custa US$ 10.000 + US$ 15.000 − US$ 2.000 = US$ 23.000. Um comprador que só olha o cheque conhece o enterprise value no dia em que o banco liga cobrando o empréstimo.