O que é hurdle rate?

Um hurdle rate é o retorno mínimo que se espera que um investimento renda para valer a pena — a barra que ele tem de superar. Empresas o usam para triar projetos: o que fica abaixo da barra é rejeitado. Em fundos de investimento, é também o retorno anual mínimo que o fundo deve render aos investidores antes de os gestores poderem pegar a parte deles nos lucros.

O uso de triagem primeiro: antes de financiar qualquer coisa, a empresa define um hurdle rate — normalmente seu custo de captar dinheiro mais um extra pelo risco — e um projeto com retorno esperado de 12% contra uma barra de 9% passa, enquanto um de 7% é rejeitado, porque o dinheiro rende mais em outro lugar. Projetos mais arriscados ganham barras mais altas. O uso em fundos: investidores entregam dinheiro a gestores, que ganham uma pequena taxa fixa de qualquer jeito, mais o prêmio de verdade — tipicamente 20% dos lucros, chamado carried interest — que só destrava acima da barra, comumente por volta de 8%. Muitos contratos acrescentam uma cláusula de «catch-up»: uma vez superada a barra, os 20% se aplicam a uma parte maior do lucro total, não só à fatia acima dos 8%. Os dois usos compartilham uma lógica: a barra marca o que o dinheiro renderia de qualquer forma. Retorno abaixo dessa linha não conta como conquista.

Você está vendendo sua casa, e uma corretora afirma que consegue superar qualquer preço, então você monta o negócio como uma barra: a casa vale US$ 500 mil só com uma placa no jardim, e ela ganha 20% apenas sobre o que conseguir acima disso. Venda a US$ 500 mil depois de seis meses de visitas e ela leva zero; venda a US$ 560 mil e ela ganha 20% dos US$ 60 mil extras. O pagamento dela só existe na zona em que ela superou a opção de não fazer nada.