Was ist EBITDA?

EBITDA ist das, was ein Unternehmen verdient, bevor Zinsen, Steuern und Abschreibungen abgezogen werden. Diese Kosten hängen davon ab, wie das Geschäft finanziert wurde und wo es Steuern zahlt, nicht davon, wie gut es läuft. Nimm sie heraus, und zwei Wettbewerber werden vergleichbar. Es ist die meistzitierte Gewinnkennzahl der Finanzwelt und die meistkritisierte, denn die entfernten Kosten sind real, und irgendjemand zahlt sie weiter.

Die Buchstaben stehen für Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Werte, und jeder Posten wird aus einem Grund entfernt. Zinsen hängen davon ab, wie viele Schulden das Unternehmen trägt. Steuern hängen vom Land und vom Jahr ab. Abschreibungen verteilen die Kosten von etwas, das in einem früheren Jahr gekauft wurde, über die Jahre der Nutzung, sodass ein Unternehmen, das seine Maschinen 2019 kaufte, heute noch einen Aufwand verbucht, den ein Wettbewerber, der dieselben Maschinen mietet, nie ausweist. Was übrig bleibt, kommt dem nahe, was der Betrieb selbst erwirtschaftet hat. Deshalb dient EBITDA dazu, Wettbewerber mit unterschiedlichen Schulden zu vergleichen, ein Unternehmen als Vielfaches seines Gewinns zu bepreisen und Kreditauflagen zu formulieren, die sich ein Schuldner nicht durch Umfinanzierung schönrechnen kann. Ein Einwand wiegt schwerer als alle anderen. Die Abschreibung ist die Schätzung einer Ersatzrechnung, die noch nicht eingetroffen ist. Sie zu entfernen löscht die Warnung, nicht die Kosten. Ein Unternehmen, das mit EBITDA glänzt, während seine Ausrüstung altert, verbraucht seine eigene Zukunft. EBITDA ist auch kein Cash. Zinsen und Steuern werden bar bezahlt und fehlen beide, und ein wachsendes Geschäft bindet zusätzlich Geld in Lagerbeständen und in Rechnungen, die Kunden noch nicht bezahlt haben.

Zwei Fitnessstudios eröffnen in derselben Straße mit denselben Geräten und denselben Preisen. Ein Inhaber hat die Ausstattung bar bezahlt. Der andere nahm einen Kredit auf und zahlt der Bank jeden Monat. Der zweite weist den kleineren Gewinn aus, obwohl keines der Studios anders geführt wird. EBITDA entfernt genau diesen Unterschied: Ziehe von den Einnahmen jedes Studios Gehälter, Miete und Strom ab, und höre dort auf. Beide stehen jetzt an derselben Stelle, was die Frage beantwortet, welches besser geführt wird. Was es dir nicht sagen kann, ist das, was beide teilen. Laufbänder halten etwa sieben Jahre, und auf beide Inhaber wartet im achten Jahr dieselbe Rechnung. EBITDA zeigt diese Rechnung für keinen von beiden.