O que é o direito de preferência (right of first refusal, ROFR)?

Um direito de preferência significa que, antes de vender a um comprador de fora, você precisa oferecer o mesmo negócio, ao mesmo preço e nos mesmos termos, ao titular do direito primeiro. Ele pode cobrir e levar, ou passar e deixar a sua venda seguir.

A mecânica: o direito dispara quando você tem uma oferta genuína de terceiro em mãos. O titular — muitas vezes a empresa ou os investidores dela numa startup, ou um inquilino no mercado imobiliário — ganha então uma janela definida para cobrir. Cobrindo, ele leva o negócio ao preço do estranho; passando, você está livre para fechar com o estranho exatamente nesses termos. Vale distinguir do direito de primeira oferta, em que o titular pode dar um lance antes de você sequer oferecer o ativo no mercado. O ROFR protege o controle do titular sobre quem entra — por isso empresas o usam para manter ações fora de mãos desconhecidas. Mas ele tem um efeito colateral conhecido: esfria compradores de fora, porque licitantes sérios hesitam em gastar semanas de diligência sabendo que alguém de dentro pode levar o negócio pronto no último passo — o que pode silenciosamente baixar o preço que o seu ativo alcança. Prazos são, portanto, essenciais, já que uma janela de cobertura sem relógio pode prender uma venda indefinidamente.

Vender o seu carro antigo quando o seu irmão tem o "eu primeiro" por escrito. Você acha um comprador a US$ 20 mil, e antes de esse comprador pegar as chaves, o seu irmão pode levar o carro por exatamente US$ 20 mil. Ele não pode bloquear a venda; ele pode ser a venda, ao preço que o mercado acabou de provar.