O que são direitos de venda conjunta?

Os direitos de venda conjunta permitem que um acionista entre numa venda que outro acionista já negociou, vendendo ao mesmo comprador e pelo mesmo preço. Existem porque um cossócio que sai deixa todos os outros com ações de um negócio agora parcialmente de um estranho, e sem comprador próprio. Todos os que entram vendem a mesma proporção do que têm. Como o comprador não leva mais ações do que antes, essa proporção é menor do que a que o vendedor havia proposto: um comprador decidido a levar 30% de uma empresa leva 30%, por mais donos que estejam vendendo agora. Os direitos de arraste metem um acionista numa venda à força. Os de venda conjunta deixam um entrar.

Os direitos de venda conjunta, também chamados de direitos de coventa, permitem que um acionista entre numa venda que outra pessoa organizou. O problema que resolvem é bem específico. Um cossócio encontra comprador para a sua parte e a vende. Todos os que ficam seguram as mesmas ações de um negócio agora parcialmente de um estranho que não escolheram, sem comprador próprio e sem parte do preço que o vendedor levou. Um direito de venda conjunta deixa que vendam dentro daquele acordo, ao mesmo comprador, pelo mesmo preço e em proporção ao que o vendedor está vendendo. O apetite do comprador não cresce para acomodar os vendedores extras. Um comprador que aceitou levar 30% de uma empresa leva 30%, então o vendedor e todos os que entram dividem esses 30% entre si na proporção que já têm. Cada um acaba vendendo a mesma proporção das suas próprias ações, e todas essas proporções são menores do que a que o vendedor tinha em mente. É por isso que a cláusula é negociada com dureza: o custo recai sobre o vendedor, não sobre o comprador. Quando também existe um direito de preferência, os dois correm em sequência: a empresa e os seus investidores têm antes a chance de comprar aquelas ações, e a venda conjunta cobre o que o vendedor ainda puder vender depois. O vendedor precisa avisar, e os titulares têm uma janela fixada, normalmente de 15 a 30 dias, para decidir. Se perderem, a venda fecha sem eles.

Duas pessoas são donas de uma lavanderia, metade cada uma, e ambas colocaram US$ 60 mil anos atrás. Uma delas encontra um comprador disposto a pagar US$ 90 mil por metade do negócio. Sem um direito de venda conjunta essa venda simplesmente acontece, e a outra dona fica tocando o lugar ao lado de um estranho, com uma metade que ninguém se ofereceu para comprar. Com ele, a segunda dona pode vender dentro do mesmo acordo e pelo mesmo preço. O comprador continua querendo metade do negócio e nem um pedaço a mais, então as duas entram juntas: cada uma vende um quarto da lavanderia e cada uma leva US$ 45 mil. Quem achou o comprador pretendia vender tudo e vendeu metade. A comparação acaba na liberdade de vender. Metade de uma lavanderia pode ir para quem pagar por ela. As ações de uma empresa fechada muitas vezes não se movem sem a permissão da própria empresa, então um direito de venda conjunta se apoia sobre uma restrição e não sobre um mercado aberto.