O que é a delta em opções?

A delta mede quanto o preço de uma opção se move quando a ação se move US$ 1. Uma delta de 0,60 ganha cerca de 60 centavos por cada US$ 1 de alta na ação. Calls têm delta positiva, puts negativa.

A delta vai de 0 a 1 para calls, e de 0 a -1 para puts, porque puts ganham quando a ação cai. Onde ela fica depende de onde a ação está em relação ao seu preço de exercício. Uma call de US$ 50 com a ação bem em US$ 50 é um cara ou coroa, então a delta dela fica perto de 0,50, capturando cerca de metade de cada dólar de movimento. Com a ação a US$ 70 essa call é quase certeza de pagar, então se comporta quase como possuir a ação, delta perto de 1; com a ação a US$ 30 é quase sem esperança, delta perto de 0, mal reagindo a qualquer coisa. Por isso a delta cresce conforme a ação escala rumo ao seu strike: cada dólar mais perto torna a opção mais uma coisa certa, e a delta está acompanhando essas chances. Os traders também a usam como atalho para exposição, já que uma opção de delta 0,30 se move como segurar 30 das 100 ações que controla.

Seu contrato de bônus paga cada dólar de vendas da loja acima de US$ 1 milhão no fim do ano. Com US$ 400 mil em novembro, a linha está fora de alcance, então a venda de hoje mal muda o que essa promessa vale; com US$ 1,2 milhão a promessa já é dinheiro puro, e cada venda a engorda quase dólar por dólar. A delta é essa taxa de resposta, escalando de quase zero a quase cheia conforme o total de vendas fecha na linha.