Was ist die PEG-Ratio?

Die PEG-Ratio ist das KGV eines Unternehmens geteilt durch die Rate, mit der sein Gewinn voraussichtlich jedes Jahr wächst. Das KGV ist der Aktienkurs geteilt durch einen Jahresgewinn je Aktie, und das Wachstum geht als einfache Zahl ein, 10 % zählen also als 10. Nimm ein Unternehmen mit einer Aktie für $80 und $4 Gewinn je Aktie. Sein KGV ist 20, also $80 geteilt durch $4. Analysten erwarten, dass sein Gewinn um 10 % pro Jahr wächst, seine PEG-Ratio ist also 20 geteilt durch 10, das ergibt 2. Ein zweites Unternehmen hat ein KGV von 30 und ein erwartetes Wachstum von 30 % pro Jahr, seine PEG-Ratio ist also 30 geteilt durch 30, das ergibt 1. Das zweite Unternehmen kostet mehr Jahresgewinne, aber weniger je Punkt erwarteten Wachstums. Die Wachstumszahl ist eine Prognose, deshalb ist die PEG-Ratio nur so gut wie diese Prognose.

Die PEG-Ratio ist das KGV eines Unternehmens geteilt durch die Rate, mit der sein Gewinn voraussichtlich jedes Jahr wächst. Das KGV ist der Aktienkurs geteilt durch einen Jahresgewinn je Aktie, es zählt also, wie vielen Jahresgewinnen der Kurs entspricht. In der PEG-Ratio geht das Wachstum als einfache Zahl ein, 25 % zählen also als 25. Unternehmen A hat ein KGV von 40 und ein erwartetes Wachstum von 25 % pro Jahr, seine PEG-Ratio ist also 40 geteilt durch 25, das ergibt 1,6. Unternehmen B hat ein KGV von 14 und ein erwartetes Wachstum von 4 %, seine PEG-Ratio ist also 14 geteilt durch 4, das ergibt 3,5. Nur nach dem KGV wirkt B günstiger, 14 Jahresgewinne gegen 40. Je Punkt erwarteten Wachstums ist A günstiger. Das ist die Aufgabe der Kennzahl: Dasselbe KGV kann eine teure Aktie bedeuten oder eine, die in ihren Preis hineinwachsen soll, und die PEG-Ratio trennt die beiden. Die Wachstumszahl ist meist die Schätzung von Analysten für das jährliche Gewinnwachstum, und sie ist eine Prognose. Wächst A nur um 12 % statt um 25 %, ist seine PEG-Ratio 40 geteilt durch 12, das ergibt 3,3, und der Vergleich kippt. Eine verbreitete Faustregel legt die Grenze bei etwa 1: darunter gilt als günstig für das Wachstum, darüber als teuer. Eine niedrige PEG-Ratio heißt weniger Preis je Punkt erwarteten Wachstums, mehr nicht; steht sie auf einer hoffnungsvollen Prognose, ist sie kein Schnäppchen. Für ein Unternehmen ohne Gewinn gibt es keine PEG-Ratio, weil es kein KGV hat, ebenso wenig für eines, dessen Gewinn voraussichtlich schrumpft. Auch bei stabilen Unternehmen funktioniert die Kennzahl schlecht. Ein KGV von 10 bei 2 % Wachstum ergibt eine PEG-Ratio von 5, was teuer aussieht, obwohl 10 Jahresgewinne ein niedriger Preis sind. Die PEG-Ratio ist für Wachstumsunternehmen gebaut, und das Wachstum darin ist immer jemandes Schätzung.

Die PEG-Ratio ist das KGV eines Unternehmens geteilt durch sein erwartetes jährliches Gewinnwachstum, wobei das KGV der Aktienkurs geteilt durch einen Jahresgewinn je Aktie ist. Die Wahl zwischen zwei Nachhilfelehrern folgt derselben Division. Einer nimmt $45 die Stunde, der andere $25. Im letzten Halbjahr hat der für $45 die Note eines Schülers um 10 Punkte verbessert, der für $25 um 4. Teil den Stundensatz durch die Punkte, und der für $45 kostet $4,50 je Punkt, der für $25 $6,25. Der scheinbar teure ist je gewonnenem Punkt der günstigere. Der Stundensatz ist das KGV, also was du für das zahlst, was du jetzt bekommst. Die Punkte sind das Wachstum. Der Stundensatz geteilt durch die Punkte ist die PEG-Ratio. Wo der Vergleich hinkt: Die 10 Punkte des Nachhilfelehrers sind die Bilanz eines Halbjahrs, das stattgefunden hat, während die Wachstumszahl eines Unternehmens eine Schätzung für Jahre ist, die noch nicht stattgefunden haben.