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¿Qué es accretion/dilution en una operación?
Subrayado en una noticia financiera real. Explicado por Clicked.
Usado en una frase
The Daily Ledger · Markets
The press release called the purchase accretive in year one, though it never said what the company had paid.
El lector subrayó una palabra en pleno artículo. Clicked explicó el término financiero «accretive» en lenguaje sencillo:
Explicado en tres niveles
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Overview
Una operación es accretive cuando sube el beneficio por acción del comprador y dilutive cuando lo baja. El beneficio por acción es el beneficio de una empresa dividido por su número de acciones, así que una compra lo mueve por dos vías a la vez. Los beneficios del negocio adquirido se suman arriba. Si el comprador paga con acciones recién emitidas, el número de acciones de abajo también crece. Cuál de los dos crece proporcionalmente más decide la etiqueta.
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Detail
Accretion y dilution describen lo que una compra hace al beneficio por acción del comprador, y aquí la palabra dilution hace un trabajo distinto del habitual. La dilución corriente trata del porcentaje de una empresa que posees. Esta prueba trata del beneficio por acción. El beneficio por acción es el beneficio dividido por el número de acciones, y una operación cambia las dos mitades de esa fracción. Supón que un comprador gana $100m con 100m de acciones, es decir $1.00 por acción. Adquiere un negocio que gana $20m. Paga en efectivo y los beneficios suben a $120m sobre las mismas 100m de acciones, que son $1.20 y claramente accretive. Paga en cambio emitiendo 40m de acciones nuevas y la suma queda en $120m sobre 140m de acciones, unos $0.86, que es dilutive. Mismo objetivo, mismos beneficios, etiqueta opuesta. Por eso la financiación decide el resultado más a menudo que la empresa comprada. Siguen dos advertencias. Accretion no es un veredicto sobre el precio pagado, porque un comprador que paga de más puede seguir mostrándola si se endeuda barato. Y la prueba suele hacerse sobre el primer año o dos, un plazo lo bastante corto como para no captar la mayor parte de lo que la operación acaba valiendo.
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Analogy
Una consultora con diez consultores factura $200,000 por cabeza, es decir $2m al año. Compra una firma más pequeña cuyos cuatro consultores facturan $250,000 cada uno. Súmalos y el negocio factura $3m entre catorce personas, unos $214,000 por cabeza. La facturación por consultor ha subido, así que en esta medida la compra es accretive. Si esos cuatro hubieran facturado $120,000 cada uno, la media habría caído a unos $177,000, y la misma compra sería dilutive. Nada de la calidad de la firma cambió entre las dos versiones. Solo la proporción entre lo que se añadió y lo que ya había.
Las explicaciones de IA pueden contener errores · No es asesoramiento profesional
Los mismos datos, otro rollo — Modo jerga 😎
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Overview
Accretive significa que una compra empujó hacia arriba el beneficio por acción del comprador, dilutive que lo empujó hacia abajo. El beneficio por acción es el beneficio dividido por el número de acciones, y una operación toca los dos números. Compra con efectivo y solo se mueve el beneficio. Compra imprimiendo acciones nuevas y también has hecho crecer la parte de abajo de la fracción. Si el beneficio crece más deprisa que el número de acciones, el beneficio por acción sube. Si no, baja. Esa es toda la prueba. 😎
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Detail
Accretive y dilutive te dicen hacia dónde empujó una compra el beneficio por acción del comprador. Cuidado con la palabra dilution aquí, porque no es la de perder un trozo de propiedad. Puramente beneficio dividido por número de acciones. Supón que ganas $50m con 25m de acciones, $2 por acción. Compras algo que gana $6m. Entrega efectivo y quedas en $2.24. Entrega 4m de acciones recién acuñadas y quedas en $1.93. Nada del objetivo cambió entre esas dos frases. Ahora la parte que conviene llevarse. Hay otro atajo hacia la accretion y no tiene nada que ver con comprar bien. Si la empresa que compras está valorada barata frente a sus beneficios en comparación con tus propias acciones, pagar con acciones vuelve la operación accretive casi automáticamente. Barato frente a beneficios no es lo mismo que bueno. Un comprador que quiere el titular puede conseguirlo yendo de compras entre empresas que el mercado ya valora mal, que es una forma estupenda de producir una operación accretive y ninguna forma de producir una sensata. 😎
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Analogy
Tres dentistas comparten una clínica a partes iguales, y deja $150,000 al año. Eso son $50,000 cada uno. La dentista de la puerta de al lado gana $30,000. Cómprale la consulta con efectivo y la clínica deja $180,000 entre tres, es decir $60,000 cada uno. En cambio, acéptala como cuarta socia en igualdad y los mismos $180,000 se reparten entre cuatro, que son $45,000 cada uno. Ella aportó los mismos $30,000 en ambos casos. Lo que lo decidió fue si la sociedad tuvo que crecer para conseguirlos. 😎
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Definición formal — El mismo término, explicado de la forma habitual
Una adquisición se describe como accretive cuando aumenta el beneficio por acción del adquirente respecto a su posición individual, y como dilutive cuando lo reduce. El resultado lo determinan conjuntamente la aportación de beneficios del objetivo, la estructura de pago y los costes de financiación incurridos, ya que el pago en efectivo o con deuda deja el número de acciones sin cambios mientras que el pago en acciones lo aumenta. El análisis de accretion se realiza habitualmente sobre el primer o segundo año tras el cierre y mide únicamente el impacto en el beneficio por acción, sin implicación alguna sobre la adecuación del precio pagado ni el mérito económico de la transacción.
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