インタレスト・カバレッジ・レシオとは？

インタレスト・カバレッジ・レシオは、会社の年間利益を年間の利息の請求額で割ります。答えは、利益が利息を何回払えるかを示します。3回カバーできるなら、借金のコストは事業の稼ぎの中に余裕をもって収まっています。かろうじて1回なら、稼いだ1ドルはすべて行き先が決まっています。貸し手がこの比率を見張るのは、最も基本的な問いに答えてくれるからです。この会社は、抱えている借金を賄えるのか。

インタレスト・カバレッジ・レシオは、会社の利益が借金の利息を余裕をもって払えるかを測ります。1年分の利益、通常はEBITDAを取り、その年の利息の請求額で割ります。比率3は、利益が利息の請求を3回分カバーするのに足りるはずだと示します。1に近い比率は、利息がすべてを飲み込み、税金にも投資にも、借金そのものの返済にも何も残らないことを意味します。何を利益と数えるかは、融資契約か、比率を口にする人が定義します。同じ会社について二人が違うカバレッジを言い、それぞれの定義では両方正しいこともあり得ます。この比率があえて元本返済を見ず利息だけを見るのは、利息こそが期ごとに利益で賄い続けるべき経常コストだからです。カバレッジは借金の大きさとは別の問いに答えます。低金利で大きく借りる会社は利息を楽に賄えるかもしれず、小さくても高金利の借金は事業を締め付けかねません。だから貸し手はしばしば最低カバレッジをコベナントとして融資に書き込み、借金がどこまで膨らめるかの上限と並べて、スケジュールで検査するのです。

家賃と手取り給料。入居希望者がその部屋を賄えるか考える大家は、部屋の価格からは始めません。月々の家賃と月々の給与明細を比べます。手取りの3分の1の家賃なら、生活が請求してくる他のすべてに余地が残ります。給与明細を丸ごと食う家賃なら、悪い月が一度あれば滞納で終わります。同じ部屋が、ある入居者には無理なく、別の入居者には破滅的になり得ます。賄えるかどうかは家賃ではなく、比率に宿るからです。