トレーリングストップとは？

トレーリングストップとは、注文を出してからの最高値から価格が一定額下がったら、持ち株を自動で売る注文のことだ。もとになるのは普通の逆指値（ストップロス）で、これは自分で決めた数字まで価格が下がったら売るように、証券会社に出しておく指示だ。トレーリングストップは、価格が上がるとその数字を引き上げ、決して引き下げない。50ドルで株を買い、5ドルうしろにトレーリングストップを置いたとしよう。売りの位置は45ドルから始まる。50ドルから5ドル引いた額だ。株価が60ドルに上がると、売りの位置は55ドルになる。やはり5ドルうしろだ。その後55ドルまで下がると株は売れ、50ドルで買ったのだから1株あたり約5ドルが手元に残る。売りの位置は価格と一緒に上がり、一度も下がらなかった。

トレーリングストップとは、注文を出してからの最高値から価格が一定の幅だけ下がったら、持ち株を自動で売る注文のことだ。幅はドルの金額か、パーセントで決める。もとになっているのは普通の逆指値（ストップロス）で、これは自分で指定した水準まで価格が下がったら売るように、証券会社に預けておく指示だ。その水準は置いた場所から動かない。トレーリングストップは、価格が上がるとその水準を引き上げ、決して引き下げない。米国の市場を監督するSECは、投資家向けの資料で次の例を使っている。株を20ドルで買い、22ドルに上がる。市場価格の1ドル下にトレーリングストップを置くので、売りの位置は21ドル、つまり22ドルから1ドルを引いた額だ。株価が24ドルに上がると、売りの位置も23ドルに上がる。その後株価が下がっても、売りの位置は23ドルのままで、価格が23ドルに達したところで株が売れる。確保できるのは、最高値から幅を引いた額だ。24ドルから1ドルを引いた額になる。注文は、新しい高値が出るたびに、見張っていなくてもこれをやってくれる。売りの目標ではない。価格が上がっているあいだは決して売らないからだ。限界は2つある。売りはそのとき市場が出す価格で成立するので、急落の場面では23ドルより安く売れることがある。これがスリッページだ。そして価格のすぐ近くに置いた売りの位置は、毎日の普通の揺れで届いてしまい、そのあと持ち直す取引から追い出される。売りの位置に「達した」とみなす基準も証券会社によって違い、直近の約定価格を使うところもあれば、気配値を使うところもある。どれだけ離してついていくかは判断の問題だ。24ドルの株に1ドルの幅なら約4％なので、1日に3％動くことがよくある株なら、ただの雑音で届いてしまう。逆に幅を広くとれば、売るまでに上昇分をより多く手放すことになる。幅はトレードオフで、決めるのは自分だ。

トレーリングストップとは、価格が最高値から一定の幅だけ下がったら持ち株を自動で売る注文で、売りの位置は価格が上がれば上がり、決して下がらない。トップロープのクライミングウォールも同じしくみだ。登っているあいだ、ロープを持つ人がたるみを引き取っていくので、ロープはいつも少しだけゆるい状態に保たれる。足を滑らせても、落ちるのはそのたるみの分だけ。しかも、そのとき登っていた高さからだ。壁の上での高さが価格。登るたびにロープを引き取るのが、新しい高値のたびに売りの位置が上がることにあたる。たるみが幅で、失うのはいつもそのたるみの分だ。何も失わずに済むほど小さな滑落はない。登っているあいだにロープが繰り出されることはなく、売りの位置も決して下がらない。このたとえが成り立たないところ：ロープはたるみの分ちょうどで止めてくれるが、市場での売りは買い手がそのとき払う価格で成立する。そして止めてもらった人はまた登り続けられるが、売りが成立した注文はそこで取引を終わらせる。