FOK注文とIOC注文の違いとは？

FOK注文（フィル・オア・キル、fill-or-kill）とIOC注文（イミディエイト・オア・キャンセル、immediate-or-cancel）は、決して待たない二種類の注文だ。FOK注文は、その場で全部が約定しなければ取り消される。IOC注文では、その場で約定できた分だけを受け取り、残りは取り消される。1株20ドル以下で1,000株買いたいのに、いまその価格で売りに出ているのが600株だけだとしよう。FOKなら何も買えない。IOCなら600株を買え、残りの400株は取り消される。通常の指値注文なら600株を買ったうえで、残りを待ち続ける。どちらを選ぶかは、600株が自分にとって役に立つかどうかで決まる。

FOK注文とIOC注文は、どちらも決して待たないように作られている。FOK注文は、市場に届いた瞬間に全部が約定しなければ、注文全体が取り消される。IOC注文は、その瞬間に約定できるところまで約定し、残りは取り消される。板とは、取引を待っている注文を市場が並べたリストで、通常の指値注文は約定するまでそこで待つ。この二つは決して待たない。売り手がその価格で600株しか出していないときに、1株20ドル以下で1,000株を買う注文を出したとしよう。通常の指値注文なら600株を手に入れ、残りの400株は待たせたままになる。何日も待つかもしれない。FOKなら1株も手に入らない。1,000株がそろっていなかったからだ。IOCなら600株を手に入れ、400株は取り消される。FOKが合うのは、一部だけでは役に立たない取引だ。たとえば別の取引とつり合わせるためにちょうど1,000株が必要なトレーダーにとって、600株では何の得にもならず、また売り直すはめになるかもしれない。FOKは、AON（オール・オア・ナン）とも違う。AONも一部約定を拒むが、待つことは許されている。IOCが合うのは、いま手に入る分はほしいが、残った注文があとで約定するのは困るトレーダーだ。そのころには価格が動き、取引の理由もなくなっているかもしれない。どちらの注文も、この例のように指値をつけていれば、20ドルより高く払うことはない。だから判断の基準はいつも同じだ。注文の一部でも役に立つならIOC、全部そろわなければ意味がないならFOKを使う。

FOKとは、注文を今すべて通すか、まったく通さないかだ。IOCとは、今あるだけ取って、残りは捨てることだ。この二つには、ホームセンターへの一度の買い物で出会える。床に貼るタイルが20箱必要で、ロットごとに色味が少し違うので、同じロットでそろえたい。店には14箱しかない。14箱では床が終わらないし、ロットを混ぜれば目立つので、1箱も買わない。これがFOKだ。帰りに、在庫処分のペンキの前を通る。6缶ほしかったが残りは4缶で、もう入荷しないので、4缶を買う。これがIOCだ。どちらの選択も、安全なほうというわけではない。14箱は役に立たなかったが、4缶は役に立った。このたとえが崩れるところ：店では毎回自分で判断するが、注文は一瞬で自動的に判断する。