Tudo ou nada (FOK) vs. executa ou cancela (IOC): qual é a diferença?

As ordens tudo ou nada (fill-or-kill, FOK) e executa ou cancela (immediate-or-cancel, IOC) são dois tipos de ordem que nunca esperam. Uma ordem tudo ou nada precisa ser executada inteira na hora, senão é cancelada. Com uma ordem executa ou cancela, você fica com o que puder ser executado na hora, e o resto é cancelado. Digamos que você queira 1.000 ações a US$ 20 ou menos, e neste momento os vendedores oferecem só 600 a esse preço. Com tudo ou nada, você não leva nada. Com executa ou cancela, você leva as 600 e as outras 400 são canceladas. Uma ordem limitada normal pegaria as 600 e continuaria esperando o resto. A escolha se resume a saber se 600 ações servem para alguma coisa para você.

Uma ordem tudo ou nada e uma ordem executa ou cancela são feitas para nunca esperar. Uma ordem tudo ou nada precisa ser executada inteira no momento em que chega ao mercado, senão a ordem toda é cancelada. Uma ordem executa ou cancela é executada até onde der naquele momento, e o resto é cancelado. O livro de ofertas é a lista do mercado com as ordens esperando para negociar, e uma ordem limitada normal espera ali até ser executada. Essas duas nunca esperam. Pegue uma ordem para comprar 1.000 ações a US$ 20 ou menos quando os vendedores oferecem só 600 a esse preço. Uma ordem limitada normal pegaria as 600 e deixaria as outras 400 esperando, talvez por dias. Com tudo ou nada você não leva nenhuma, porque as 1.000 não estavam disponíveis. Com executa ou cancela você leva as 600, e as 400 são canceladas. Tudo ou nada combina com uma operação em que uma parte não serve. Um trader que precisa de exatamente 1.000 ações, talvez para equilibrar outra operação, não ganha nada com 600 e pode ter que vendê-las de novo. Tudo ou nada também é diferente de all-or-none (tudo ou nada sem prazo), que também recusa uma execução parcial, mas pode esperar. Executa ou cancela combina com um trader que quer o que estiver disponível agora, mas não uma ordem sobrando que seja executada depois, quando o preço já andou e o motivo da operação já sumiu. Quando qualquer uma das duas tem um preço limite, como aqui, você nunca paga mais de US$ 20. Então o teste é sempre o mesmo. Se uma parte da ordem serve, use executa ou cancela; se só a ordem inteira serve, use tudo ou nada.

Tudo ou nada quer dizer a ordem inteira agora ou nada. Executa ou cancela quer dizer o que tiver agora, e o resto é descartado. Você pode encontrar as duas numa única ida à loja de materiais de construção. Você precisa de 20 caixas de piso do mesmo lote, porque a tonalidade muda um pouco de um lote para outro. A loja tem 14. Catorze caixas não fecham o piso, e misturar lotes ia aparecer, então você não compra nenhuma. Isso é tudo ou nada. Na saída, você passa pela tinta em liquidação. Você queria 6 latas, sobraram 4 e não vai chegar mais, então você leva as 4. Isso é executa ou cancela. Nenhuma das duas escolhas é a mais segura: as 14 caixas não serviam para você, e as 4 latas serviam. Onde a comparação falha: na loja, você decide cada vez, enquanto uma ordem decide sozinha numa fração de segundo.