O que é diluição?

Diluição é o que encolhe a sua porcentagem de uma empresa quando ela cria ações novas: você mantém cada ação que possui, mas agora existem mais ações no total. É uma afirmação sobre porcentagens e nada mais, então, sozinha, não é notícia boa nem má. O que a sua participação vale depois depende do preço a que as ações novas foram vendidas, porque a empresa fica com o dinheiro da venda.

Uma empresa tem 1.000 ações e você possui 100, ou seja, 10% dela. Ela emite 250 ações novas a US$ 2 cada, levantando US$ 500, e agora existem 1.250 ações enquanto você continua com 100, o que dá 8%. Essa queda de 10% para 8% é a diluição, e nenhuma ação saiu da sua conta para que ela acontecesse. Isso significa que você perdeu dinheiro? Não necessariamente, porque o negócio agora tem US$ 500 que não tinha antes: uma empresa que valia US$ 1.000 na véspera vale US$ 1.500 no dia seguinte. Seus 8% de US$ 1.500 são US$ 120, contra os US$ 100 com que você começou — uma porcentagem menor te deixou em situação melhor. O preço de emissão decide a direção: se aquelas mesmas 250 ações tivessem saído a 20 centavos, a empresa valeria US$ 1.050 e os seus 8%, apenas US$ 84 — o caso que as pessoas chamam de down round. Funcionários costumam receber promessas de ações que poderão comprar depois, e essas promessas diluem todo mundo do mesmo jeito quando exercidas; por isso os relatórios trazem uma contagem totalmente diluída, cobrindo as ações que existem mais as já prometidas.

Quatro amigos são donos de um food truck que vale US$ 8.000 — um quarto cada, ou US$ 2.000 por pessoa. O truck precisa de um motor de US$ 4.000 e ninguém tem o dinheiro, então uma quinta pessoa paga por ele e entra como dona. O truck agora vale US$ 12.000 e é dividido por cinco, então cada um dos quatro passou de um quarto para um quinto — essa é a diluição — e esse quinto vale US$ 2.400. Deixe a quinta pessoa entrar por só US$ 1.000 e o truck vale US$ 9.000: a mesma fatia menor vale US$ 1.800, e agora o negócio custou caro a eles.