O que é o índice de Sharpe?

O índice de Sharpe mede quanto retorno um investimento ganhou por cada unidade de risco assumida. O cálculo começa com o retorno e subtrai o que uma opção sem risco, como títulos do governo, pagou de qualquer jeito. O resto é dividido por quanto o investimento balançou pelo caminho. Dois fundos com retornos idênticos podem ter índices de Sharpe muito diferentes, e o mais calmo pontua mais alto. Um retorno sozinho nunca diz quão brutamente foi ganho.

O índice de Sharpe responde a uma pergunta que um retorno cru não consegue: a recompensa valeu o risco? Comece com o retorno do investimento. Dele, subtraia a taxa livre de risco: o retorno que os títulos do governo pagam por não assumir risco nenhum. O que resta é a parte que o investimento ganhou por de fato assumir risco. Esse restante é dividido pelo desvio padrão dos retornos, que mede quão amplamente eles balançaram. A subtração importa porque a porção livre de risco estava disponível a todos de graça. A divisão é o coração do índice. Dois fundos podem retornar doze por cento, um por oscilações mensais selvagens e outro suavemente — e eles não performaram igual. O segundo ganhou a mesma recompensa com muito menos risco, e o índice de Sharpe mais alto dele diz isso. Como guias grosseiros, um índice perto de 1 é bom e perto de 2 excelente, embora ambos dependam do período medido. O índice tem limites honestos. Oscilações para cima contam como risco tanto quanto as para baixo. O índice também descreve um trecho do passado, e um índice passado não é previsão. Um investimento pode parecer calmo por anos carregando um risco raro que simplesmente ainda não chegou. O índice ranqueia candidatos em vez de certificar qualquer um como seguro.

Um índice de Sharpe funciona como julgar dois taxistas que venceram o trem até o aeroporto. O trem sempre leva quarenta minutos, então é a opção segura, e os dois motoristas fizeram a viagem em vinte e cinco. Mesma recompensa: quinze minutos poupados. Mas um dirigiu suave enquanto o outro furou dois sinais, raspou um retrovisor e apavorou todo mundo a bordo. Então faça a pergunta que o índice faz. Os quinze minutos do segundo motorista valeram a viagem que custaram? Divida os minutos poupados pelo caos suportado e o motorista suave vence fácil, embora os relógios concordem. Até dezessete minutos poupados perdem para quinze calmos, porque esses dois minutos extras custaram mais nervos do que valiam.